Fundos de venture capital no Brasil

Como o mercado se organiza

O venture capital brasileiro opera, na sua forma regulada, por meio de Fundos de Investimento em Participações administrados por instituições autorizadas pela CVM e geridos por gestoras também registradas na CVM. Ao redor desse núcleo há investidores que não usam FIP: anjos (pessoas físicas, com ou sem SPE), aceleradoras, braços de investimento de empresas (corporate venture capital), family offices e fundos estrangeiros que investem diretamente ou por veículos no exterior.

A entidade que reúne o setor é a ABVCAP, que publica periodicamente dados de captação, investimento e desinvestimento, em geral em parceria com consultorias. É a melhor porta de entrada para entender o tamanho do mercado em determinado ano, porque usa definições consistentes e cobre o que as plataformas de notícias não cobrem.

Tipos de investidor e o que cada um procura

Onde achar dados confiáveis

• CVM: registro dos fundos (FIP) e das gestoras. Permite confirmar se o fundo existe, quem administra e quem gere, e ler o regulamento. É a única fonte que não depende de autodeclaração.
• Sites das gestoras: por obrigação regulatória, toda gestora publica o Formulário de Referência e políticas, conforme a Resolução CVM 21. Ali estão equipe, patrimônio sob gestão e histórico.
• ABVCAP: lista de associados e relatórios do setor.
• Plataformas de dados (Distrito, Sling Hub, Crunchbase, entre outras): rodadas anunciadas, investidores por rodada e por setor. Úteis para ver quem investiu em empresas parecidas com a sua nos últimos dois anos; trate os valores como anunciados, não auditados.
• Imprensa especializada (Startupi, Startups.com.br, Brazil Journal, Pipeline/Valor, entre outros): anúncio de novos fundos, com tese e tamanho declarados. Um fundo recém-anunciado está no começo do período de investimento, o melhor momento para procurar.
• Listas de terceiros, como a da KPTL citada nas fontes: ponto de partida, nunca ponto de chegada. Confirme cada nome na CVM e no site da gestora.

Como montar a sua lista

1. Pegue as rodadas dos últimos 24 meses em empresas do seu setor e estágio (plataformas de dados). Anote os investidores.
2. Adicione os fundos anunciados na imprensa nos últimos 12 meses cuja tese cite o seu setor ou estágio.
3. Para cada nome, confirme na CVM e no site da gestora: existe, está ativo, tese, ticket, período de investimento.
4. Elimine quem não investe no seu estágio, região ou setor. Sobram em geral 15 a 40 nomes.
5. Procure um caminho de apresentação para cada um: fundador investido, advogado, contador, aceleradora, evento. E-mail frio funciona pouco; apresentação por alguém que o gestor conhece funciona muito mais.
6. Registre tudo numa planilha: contato, data, estágio da conversa, próximo passo. Captação é pipeline.

O papel do dinheiro público

Instituições como BNDES e FINEP participam do ecossistema de formas diferentes ao longo do tempo: como cotistas de fundos de capital semente, com programas próprios de apoio a startups, com crédito e com subvenção. Os programas mudam de nome e de regra com frequência; o que vale é o edital vigente no site oficial, citado nas fontes. Para o fundador, a regra é simples: dinheiro público costuma vir com metas e prestação de contas mais rígidas, mas sem a exigência de múltiplo de retorno de um fundo privado, e muitas vezes sem diluição no caso da subvenção.

Este guia não lista nem recomenda gestoras. Nomes citados como fontes são referências de dados, não indicação de investimento.